叶檀：创业板退市比上市还难

深交所的***息与坦诚态度，使投资者得以了解，目前退市条款宽松到接近溺爱的程度。步入退市泥潭的基本无可挽救，但只要有一丝希望就不会退市。

创业板退市比上市还难。深交所总经理宋丽萍日前正式回应市场退市方案过于宽松的质疑，*次承认创业板退市困难，表示“上市公司的退市不仅涉及职工。
　　

　　具体而言，创业板公司在*近36个月内累计受到交易所公开谴责3次的，其股票将终止上市。历史上，深交所主板中36个月内曾受到公开谴责3次的公司有6家，中小板和创业板还没有出现上述情况；创业板公司股票出现连续20个交易日每日收盘价均低于每股面值的，其股票将终止上市。经测算，2000年以来深市主板共有6家公司出现过9次 “连续20个交易日每日收盘价均低于每股面值”的情形，中小板和创业板公司尚未出现过这种情况；连续两年净资产为负，则其股票终止上市。中小板历史上曾经有1家公司出现过连续两年净资产为负的情形，创业板还没有出现这种情形；一旦出现连续120个交易日累计股票成交量低于100万股情形的，将终止上市。2000年以来，深市主板历史上曾有1家公司出现过“连续120个交易日累计股票成交量低于100万股”的情形，中小板和创业板还没有出现过这种情形。上述所有的条款有两大特征：一是为未来可能出现的情况预留空间：二是对于目前的市场，基本是聋子的耳朵摆设。

　　*具突破性和威慑力的条款是对暂停上市公司**上市的财务标准，参照*次公开发行和再**的计算方法，以扣除非经常性损益前后的净利润孰低作为**判断标准。

数据可以看出这一点，深市主板历史上共有30家因连续3年亏损而暂停上市的公司实现了**上市，其中有24家公司“扣非”后的净利润为负，参照本条款的规定，这24家公司将不能**上市。鉴于中国证券市场的复杂以及操纵数据的技巧，退市改革的成败系于这一条款，而“不支持通过"借壳"**上市”是核心密码，如果“不支持”能够改成“不允许”，背后的隐形利益者的背书、寻租空间将大为减少。改革者已经尽了*大的努力，结果是以 “不支持”三字暧昧地表明自己的观点，很显然这是妥协的结果。

小编结语：如今借壳被披上了稳定市场、保护投资者利益的虎皮，说白了不过是利益作祟，将制度炸弹击鼓传花。改革者与利益集团的博弈如*如荼，这场战争远未结束，更多资讯请关注3158**安徽。