创业融资:VC“领投”与“跟投”的奥妙

2014-05-19来源 : 互联网

如果留心各个公司宣布的**新闻,就会发现每次参与投资的VC(风险投资)基金都不止一家。为什么VC不*自投资然后*占所有回报?答案很简单:分散风险。拉上其他基金一起投资,虽然会在将来分享回报,但*先分担了风险。 因此,企业**需要的资金往往由多家VC分担,几乎没有出现过一家VC*自投资某项目的案例。

虽然每一轮**都有多家VC参与,但各家出*的数额并不是平均分配的。必然有一家VC承担绝大部分的投资额,其余一家或多家VC再分摊剩余的部 分。出*多的VC被称为“领投”(lead-investor),其余VC被称为“跟投”(co-investor/co-investors),这是非 常正式、专业的区分。在**相关的所有法律文件里,必须*先写明哪家VC是“领投”、哪些是“跟投”,丝毫不可含糊。

之所以要有“领投”的VC,因为必须有VC行使**的话语权。利益当前,“排排坐、吃果果”在资本世界可行不通。各家VC对公司经营管理的意见 不统一,被投资的公司该听从哪家呢?“领投”VC承担了**多数的投资额,就必然享有**优先的话语权。比如公司的董事会席位一定*先给“领投”VC。公 司重要事务不仅需要董事会通过,还必须获得“领投”VC同意。而在出售公司股权、上市这样涉及投资回报的事项上,其他各方一般不能反对“领投”VC的决 定。简单来说,“领投”VC不同意的事,公司做不了;“领投”VC想做的事,也没谁能反对。

“领投”VC特权多,但“跟投”更实惠—出*不多,操心不多,回报却一分不少。2000万美元,“跟投”能投十几个项目,“领投”只能投不到十 个,而且很可能“跟投”的成功率会更高。要是能总跟着优秀的“领投”基金一起投,岂不是能坐享其成?但优秀“领投”基金的大腿,哪有这么容易抱上。在优秀 “领投”基金参与的项目上,跟其他想投的VC打破头,可能也就抢到1%的股份。

每次的**中,VC是做“领投”还是“跟投”,不仅考虑**公司的实际情况,更多地取决于各家VC在长期竞争合作中形成的“关系”,这才是“领 投”与“跟投”真正的奥妙。VC界看似各自为政,其实早已形成各种小团体,在每次**中默


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