黄金牛市的钥匙 就在发展中国家央行的手中

英国《金融时报》周三9月21日刊文称，两个世纪以来，全球央行对于黄金的政策一直在改变。这可以分为七个不同的时期，而最近一个则是自2008年金融危机以来全球央行在黄金储备上的重建。

黄金的这七个时期平均每个持续约30年的时间，而现在，“黄金储备的重建”时期是自1950至1965年以来央行在积累库存方面持续时间最长的一个阶段。在1950至1965年的二战后经济恢复阶段，全球主要央行与各国财政部宣布购买净总额超过7000吨的黄金。

自2008年以来，央行已经增持了超过2800吨黄金，或9.4%，相当于每年350吨的净购入量。这与截至1970年的百年平均购买量持平，反映了在低利率甚至负利率的环境下，黄金作为避险资产重新受到了人们的追捧。

今年以来，黄金作为货币资产得以复兴的其中一个原因是，发展中国家对于过度依赖美元储备表现出了不安。尤其是中国，政府似乎是在采取以黄金抗衡美元的策略。去年，中国六年来首次揭开了其黄金储备的部分面纱。截至2015年6月，中国所持黄金储备为1658吨，远高于前年同期的1054吨。截至今年8月份，该数据为1823吨。

在发展中国家增持黄金储备之际，占据全球官方黄金储备比例最高的发达国家却在维持储备水平不变。欧元区各国央行在1999年签署了一份五年协议，并在2014年进行了延期，承诺2019年之前在黄金销售上采取限制性政策。

全球最大的官方黄金持有者是美国，总额为8143吨，是中国的四倍有多、俄罗斯1499吨的五倍有多;紧随其后的是德国，总持有量为3378吨;接下来依次为IMF、意大利和法国，总额分别是2814吨、2452吨及2436吨。

央行的黄金交易通常会与黄金价格有所背离。从1973年至2008年，央行是黄金的净售出者，在这将近四十年的时间内，金价总体处于上涨趋势。从2008年至今，金价在1000至1600美元/盎司的价格区间内大幅波动，不过央行的购买力似乎是2015年之后金价恢复的重要推动因素。