中恒集团股价

中恒集团(600252，收盘价15.52元)遭遇 “合同门”，股价最低跌至14.8元;康芝药业(300086，收盘价18.76元)因尼美舒利事件，股价下跌一半;紫鑫药业(002118，前收盘价20.71元)则被曝业绩造假，目前生死未卜。今年，医药公司遭遇太多“黑天鹅”，令中小投资者防不胜防。不仅如此，业内“专家”——券商也频频看走眼。在众券商中，《每日经济新闻》记者发现，国海证券(000750，收盘价13.99元)对上述三家公司都进行调研，也出具了看多的研究报告。相比其他券商，国海证券对于上述个股的评级要激进得多。

最乐观评价中恒集团

从去年与步长医药签下巨额经销协议，到今年协议彻底告吹，中恒集团这一年以来一直是市场关注的焦点。期间，券商用一份份“推荐”、“买入”评级的研报来表达看好之意。在这些看多研报中，除了广发证券和国信证券长期追踪外，还有前去中恒集团调研的国海证券。

尽管这些券商纷纷唱多，但是仔细阅读各份报告，对于中恒集团巨额经销合同的带来的收益，其理解并不完全一致。《每日经济新闻》记者注意到，今年5月调研中恒集团的国海证券，预计该公司今年每股收益将达1.82元，远远高于广发证券和国信证券的预计值。

去年11月，中恒集团和步长医药刚刚宣布“牵手”，国信证券便发表一篇详细的研究报告。尽管非常看好双方合作，但国信证券出于谨慎考虑，将双方协议中可能约定的销量打了八折，供货价不变，净利率提高至43%，在考虑其他业务后，国信证券预计中恒集团2011年每股收益1.3元。

同时广发证券当时也给出了自己的测算，不过其在去年只对合同作出假设预测。广发证券表示，若协议兑现，保守估计，仅医药部分将为中恒集团2011年贡献每股收益1.80元。到了今年7月，中恒集团发布中期业绩预增公告，广发证券此次研报虽然认为公司完成销售任务问题不大，但是预计该股今年全年每股收益只有0.88元(注：若不考虑除权，摊薄前粗略计算为1.76元)。

国海证券5月13日的研报显得更为乐观。国海证券当时预计，2011年中恒集团营业收入24.72亿，综合毛利率提高10个百分点至71.19%。其中，制药业务贡献收入22个亿，毛利率提升至76%，在不考虑增发对股本的摊薄，预计公司2011年的每股收益为1.82元。

另外，中信证券也曾在今年4月有过一份关于中恒集团的研报。在这份研报中，中信证券称，考虑到2011年地产及一次性收益，略微上调公司盈利预测，预计今年中恒集团每股收益为1.57元。从上述券商研判来看，国海证券对中恒集团的评价无疑是最乐观的。