高峰将至 电力股成新宠

昨日电力板块成为昨日大单资金净流入**。分析人士表示，电力股近期放量上涨，各方面消息也开始纷纷**，这往往是市场新热点出现的特征之一，随着市场人气和大盘的回暖，电力股交易性机会凸显。

　　据市场研究中心统计，电力指数在周一随大盘上涨2.26%后，昨日继续走高，以涨幅1.96%位置各行业板块指数涨幅*位，跑赢上证指数1.92个百分点，收报2044.34点，成交量707万手，成交金额48.06亿元，较周一放大88.45%，换手率达0.75%。

　
　　统计显示，昨日57只交易中的电力股合计大单资金净流入15687.44万元，其中，大单资金净流入的个股达38只，占该板块交易中个股总数的66.67%，大单资金净流入的个股合计净流入达20549.1万元。

　　昨日大单资金净流入*多的电力股是韶能股份，大单资金净流入6039.416万元，该股在开盘后不足13分钟被狂热的大单推至涨停价位，至10点左右涨停板稍有几分钟的打开，再次封板后就一直持续到收盘，收盘时的封单数量仍有69702手，该股收盘4.60元，成交额15769万元，较周一增长230.71%，换手率达4.13%。电力是公司的主导产业，公司在运营电力装机容量86万千瓦。地区分布上位于广东的在运营电力装机容量有26万千瓦，位于湖南的在运营电力装机容量有60万千瓦。

　　长江电力(600900,股吧)大单资金流入量排名电力行业第二，大单资金净流入1884.948万元，流通股本736407万股，换手率为0.22%，涨幅为0.59%，收盘价6.81元。公司是目前我国*大的水电上市公司，主要从事水力发电业务，公司拥有葛洲坝(600068,股吧)电站及三峡工程已投产的全部发电机组，机组装机容量为2108万千瓦。2011年上半年公司总发电量约390.84亿千瓦时，同比增长6.46%。其中，三峡电站完成发电量约319.16亿千瓦时，同比增长7.26%；葛洲坝电站完成发电量约71.68亿千瓦时，同比增长3.06%。三季报披露，股东人数减少4.09%，筹码集中度提高。

　　其余，昨日大单资金净流入超过500万元的电力股还有：国电电力(600795,股吧)（1637.389万元）、江泉实业(600212,股吧)（936.134万元）、华电**（898.393万元）、皖能电力(000543,股吧)（778.961万元）、上海电力(600021,股吧)（757.293万元）、三峡水利(600116,股吧)（627.234万元）、西昌电力(600505,股吧)（546.961万元）、通宝能源(600780,股吧)（543.393万元）、九龙电力(600292,股吧)（505.171万元）等9只。

　　电力板块整体估值适中，TTM动态市盈率为27.81倍，随着经济发展电力需求的增加该估值水平还会下降，机构预测2012年该行业估值将调至17.88倍。统计数据显示，目前动态市盈率处于20倍以下的电力个股有10家，分别为：湖北能源(000883,股吧)，可适当关注。

　　据招商证券(600999,股吧)分析，今年前三季度，电力板块营业收入实现大幅增长，同比增长26.6%，但受到煤价上涨等因素影响，板块整体**明显下滑，利润总额同比下滑12.3%。从各电力上市公司三季报业绩来看，多数水电和*电企业**下降明显，电网企业**较为稳定。由于受煤价上涨拖累，*电**能力未有改善。*电子行业1—9月实现利润总额104亿元，同比下降50%;7—9月利润总额17亿元，同比下降58%。受用电需求增长、水电发电减少和部分地区电价上调影响，*电营业收入同比增长19%，但由于燃料成本和财务费用上涨，毛利率下降至7.3%，处于微利状态。

　　另据了解，《*电厂大气污染物排放标准》将于明年1月1日起实施。据中电联初步测算，环保标准的提高将每年增加*电厂900亿—1100亿元的运行费用。在脱硝电价尚未**的情况下，电力企业很难在已经严重亏损的情况下承担如此之大的运行成本。

　　据了解，今年4月10日，发改委上调了12个省份上网电价，上调幅度在2分/千瓦时左右。6月1日，发改委又上调15个省市工商业、农业用电价格。业界人士指出，考虑到电力企业的亏损是全国范围的，因此调价范围可能不再限于局部。

　　数据显示，1分/千瓦时的上网电价提升可以覆盖约25元/吨原煤价格上涨的成本压力。以平均水平测算，上网电价上调2分/千瓦时，电力企业**可恢复至2010年末的水平。

　　*电上网电价的上调是非常必要的。国泰君安认为，*先，看近十年来生产、生活要素价格的涨幅尤其是资源品价格的涨幅，电价的涨幅几乎可以忽略，电力体制改革初期“挤压垄断行业”**水分的目的早已达到，过犹不及。

　　其次，*电上网电价的上调，自三季度水电出力不济开始已经迎来时间窗口，只是政府在*电尚能维持运营之际，关心涨价对通胀预期的影响胜过关心*电整体经营状况，未能如2008年夏季般短时间内连续上调电价。目前，通胀水平对上调电价的阻滞将要消失，*电行业再次通过“定量权”曲线行使“定价权”恰逢其时。

　　第三，在通胀预期消退之后，影响*电电价上调的*重要因素是煤价、电价的螺旋上涨。

　　以目前煤价上涨的趋势看，天相投顾预计电价上调时点将不晚于12月上旬。同时，中金公司也表示，当前*电企业运营压力、现金流与2008年*恶劣时期相当，部分地方甚至更加恶化。截至10月末，*电行业再次面临亏损风险。因此，提升*电上网电价迫切性再次增强，预计年内上调部分地区上网电价的可能性较大。

　　在电价涨升响起之时，利好相关企业也受到青睐。天相投顾表示，正因为电价上调的预期和浓郁的电荒阴霾，电力板块在今年上半年就曾经出现过一波令人喜出望外的涨势，因此在似曾相识的背景之下，沉寂已久的电力股自然而然地有了值得关注的价值。短期内对电价上调业绩弹性*高的将是电*价差较低的纯*电公司。考虑到煤价可能的跟涨因素，业绩提升更具持续性的为合同煤比重较高或煤炭自给率高的纯*电公司如华能**(600011,股吧)等。这类公司均位于水电资源丰富地区，随着水电购电比重的提升，销售电价上调贡献收入将高于*电购电成本的增加，业绩受益于电价上调的持续性较强。

　　持有优质蓝筹、静待政策改善。招商证券提出，四季度电力行业将进入“迎峰度冬”期，水电发电量随着汛期的结束下降，*电发电量将出现进一步增长。由于煤炭需求同步增长和重点合同煤谈判等因素，煤价可能将进一步出现上涨，电价的进一步上调仍在“研究”阶段，尚未进入实质性操作阶段，电力行业**情况不容乐观。由于政策因素还未*终明朗，建议关注业绩较好或前期超跌的蓝筹股，静待政策因素的改善，主要是，*先，前期业绩较好的公司，如国电电力等；其次，前期调整充分，防御价值明显的公司，如长江电力等；第三对电价调整弹性大的*电龙头，如华能**等。

　　面对调价预期，国泰君安建议继续增持二线*电建投能源(000600,股吧)、皖能电力等公司，一线龙头华能、华电可继续持有等待电价落实。上述公司目前市净率均处历史低位，即便电价调整晚于预期亦可放心持有。

小编分析：近日，随着电价调整预期的响起，市场普遍认为，虽然发改委否认电价上调方案，但用电高峰将至，煤电矛盾继续推升涨价预期，上调电价已是大势所趋。