陈志国：外资开始押注中国股市？

上月下旬《华尔街日报》载文《为中国股市的上涨做好准备》称：麦格理(Macquarie)在一份新的报告中说，以中国市场为投资对象的国家基金（country fund，一类**共同基金）开始吸引机构资金流入，现在开始为今夏中国股市的反弹做准备并非为时过早。

麦格理说，这些资金流向往往能提前六至八个月成为股市的风向标。此外他们还指出，摩根士丹利资本**中国指数(MSCI China Index) 虽在2008年10月触底，但本年迄今已累计反弹13%。

外资逐步趋于看好中国股市主要有以下几个方面：

一是对于中国经济成功实现“软着陆”增加了信心。这个问题似乎一直存在争议，取悲观预期者并不在少数，尤其是一些**投行。然而，依然看《华尔街日报》的文章《唱衰中国的预言家为何屡言不中？》，文中例举了唱衰中国的观点主要有五点，即：中国经济存在投资过度的泡沫，随时可能破裂；中国房地产行业即将**，届时整个国民经济都会受到拖累；影子银行系统是一场即将发生的灾难；中国劳动人口在萎缩，工资上涨将削弱竞争力；中国的债务水平正在膨胀。

但在进一步深入分析之后，这些观点被一些更趋于乐观的观点所代替，更多的对于中国经济能否成功实现软着陆的预测倾向正面。

二是对于中国金融政策变化总体判断趋于松动。我也一直认为，中国股市承载不起“国民经济晴雨表”的功能，国民经济的状况与股市表现往往存在极大的偏离值，但有一点可以肯定：中国股市**可以看作金融政策的晴雨表，或者更直接地说，是货币流通量的晴雨表，是资金面的晴雨表。

这就不难理解“80000亿”的基本建设投资便可以把A股沪指推高到****的6000点之上；然而在**经融危机暴发，发达市场经济急速衰退，中国经济几乎是一枝*秀，一些**俨然把中国推向世界经济复苏的“救世主”位置，中国股市却持续下跌，领“熊”**！这就是“资金市”而不是“经济市”，这就是“价值投资”的边缘化，“趋势投机”盛行于证券市场。外资投行对于这一点似乎看得更清楚。

很多观点认为，随着物价的整体平稳回落，经济面临资金面的压力加大，现行的局部调整的政策将被局部宽松进而到整体适度宽松的逐步嬗变，这就为中国股市的上涨奠定了资金基础，而这正是具有决定意义的。

三是对于国家**层平稳过渡感觉没有多少顾虑，并对于新的**集体抱有信心。尤其在近期国家高层**访问美国之后，给他们留下了深刻印象。《华尔街日报》毫不掩饰地表露：“或许这些资金是在打这样一个赌：尽管（**人）说的不多，但他可能做到更多。”

所以，福布斯网载文《为什么*****比美国的大选更重要？》，作者认为：尽管中国是**第二大经济体，但现在人们已经不怀疑中国经济规模会很快超过美国，而且越来越多人相信这个日子会大大提前。

即使在今天，中国在许多方面已经不仅仅是“二”了。中国是***大的外汇储备国、*大的出口国、*大的制造国，更重要的是，从金融危机以来，中国的经济增长对**经济增长贡献位居第一，高峰时占增量的接近一半。

中国的增长，在很大程度上决定了**经济的表现。难怪*近中国经济增长放缓，那些做空中国的投资者惊呼，如果中国经济“硬着陆”，比欧债危机更加糟糕。中国的民营企业家们会说，要赚钱，“跟党走”；而**的投资者，也在学习从中国政府的经济决策中寻求题材。

比较外媒对于中国股市的观点，国内学者显得谨慎一些，但总体上也渐趋乐观。我注意到银国宏先生《2012：中国股市或走出“边缘化”》的观点：“2012年以来的市场反弹大体可以归结为我们之前提到的制度红利与货币放松的共振预期所致，也可以表达为对经济软着陆逐步建立信心后的估值修复”，虽然他感觉“这些因素的变化已经越来越面临压力，或许会导致市场短期强势的微妙转换”，
但他还是肯定“如果从一个更长期的非经济学逻辑框架审视股票市场，那么整个金融生态结构的转换可能成为2012年市场表现好于2011年的*有力逻辑。”我赞成他的观点。

“不识庐山真面目，只缘生在此山中”，关注外资开始押注中国股市，我想，我们更有理由做多中国股市，这不是跟洋人后面亦步亦趋，而是我们应当看到中国证券市场在不断好转，很多有利因素正从预期变成现实，国家高层**多次强调2012年要促进资本市场健康发展，这是我们做多中国股市强有力的政策决策保证。更多资讯请关注3158财富安徽