陈思进：美国监管层重拳出击内幕交易

近日，高盛华人分析师金文衡(Henry King)因**向对冲基金泄露内部信息被美国联邦监督机构调查（FBI）。此事再次将人们的视线拉到一个老话题上——华尔街的**交易。

身处高盛董事总经理级别，金文衡是华尔街颇具知名度的电子硬件行业分析师，他与宏碁、仁宝、广达不少台湾电脑零部件制造工厂都保持着密切的往来，他被指控向对冲基金提前泄露这些厂商的财务情况，让后者发了“不义之财”。

“除了纯粹的运气之外，只有两种方式可以*到*——**消息或操纵市场。”拥有丰富投行交易员经验的财经作家萨蒂亚吉特·达斯在《交易员、枪和钞票》一书中写道。**对手得到财务数据、如鱼得水地判断股票走势一向是对冲基金的**法宝。

虽然**交易是个陈旧话题，但*近，华尔街的银行家门还是对这个词还是有些紧张，因为，美国**开始动真格了。1月底，重拳出击整***交易的纽约州曼哈顿联邦检察官普利特·巴拉拉（Preet Bharara）登上了美国《时代》周刊的封面，封面标题是：《这个人要弄垮华尔街》。

纽约州检察官正是金文衡的指控者。
“猖獗的、已成惯例的**交易告诉人们，一切都是**纵的，只有你手持数十亿**、拥有高管朋友才能挣*。我想这是错的，大多数人也是这么想的。” 普利特·巴拉拉对《时代》周刊记者说道。
【小题1：瞄准对冲基金】
金文衡的被控，是FBI“**对冲”行动的又一战果。5年前，FBI携手美国证券交易委员会(SEC)发起了代号“**对冲”（Perfect Hedge）的计划，重点打击金融界**交易行动，尤其是对冲基金行业。纽约州曼哈顿联邦检察官普利特·巴拉拉自从2009年上任以来更是对**交易严惩不贷，在华尔街树立了铁面包公的形象。

“**对冲”计划发起5年来，已有64名金融界人士被指控，其中至少50已经定罪或进入到审判阶段。与以往**调查**交易不同，在这一计划中，FBI开始广泛使用窃听器和线人，监控嫌疑犯的一举一动。

拔出萝卜带出泥。金文衡之所以被控，与帆船集团（Galleon Group LLC）的创始人、55岁的对冲基金经理拉杰·拉贾拉南（Raj Rajaratnam ）落网不无关联，金文衡被指与其有业务往来。去年5月，身背14项罪名的拉贾拉南被纽约联邦法院判处11年监禁，还要退掉半个亿的非法所得，缴纳１０００万美元罚款。这是美国史上*大的一起对冲基金**交易案在加拿大皇家银行（Royal Bank of Canada）从事风险监管的陈思进告诉记者，对冲基金是金融行当里*为依赖**交易的。

“一般投行交易的杠杆是1:10，但是对冲基金可以达到1:40，股票0.1%的波动，都会引发巨大的收益波动。”陈思进说道。*典型的**交易模式就是：了解某公司财报的公司内部人士或投行、研究机构的分析师，在财务报表披露之前，将数据提供给对冲基金，基金经理就能够判断这个公司的股票走势，进行相应的买空、卖空套利。

“之所以称这个行动为“**对冲”，是因为，只要你能拥有**信息，你就可以做成**对冲基金买卖，无论市场好坏。”发起这项行动的 FBI工作人员大卫· 查韦斯（David Chaves）表示。

【小题2：“**”产业链】

2月18日宽带研究公司（Broadband Research LLC ）创始人约翰·基努坎（John Kinnucan） 在俄勒冈州家中被捕，“**对冲”致力于打击“产业链”的努力又取得了新的成果。

大卫?6?1 查韦斯对媒体表示，在美国，**交易已经形成了严密而封闭的产业链，“外部人很难进入其中”，**交易已经等同于“有组织犯罪”。

在这个产业链中扮演关键角色的，就是像宽带研究公司那样的“专家人脉公司”，宽带研究公司由基努坎于1999年一手创办，以提供正当研究报告的名义向对冲基金经理透露**信息。他们的**消息来源，正是一些行业资深人士，以及上市公司的离职员工，这些人可以获得每小时数百美元的收入。

据外国媒体报道，纽约“正直研究协会”(Integrity Research Associates)2009年年末一项调查显示，三分之一以上的投资公司都在使用这种人脉服务。

圣碟公司前唐纳德·巴奈斯顿（Donald Barnetson）近日在法庭上认罪，承认自己向宽带研究公司提供非公开的上市公司信息，他有可能面临五年的监禁。伟创力公司（Flextronics International Ltd）前主管沃尔特·希姆恩（Walter Shimoon）也在去年7月在法庭上把基努坎供了出来，他说，自己向他提供了自己公司以及苹果、思科集团的非公开信息。

去年，另一家“专家人脉公司”——第一全球研究公司（Primary Global Research LLC）的前高级经理人朱青全(Ching Trang Chu)与顾问焦婉莹(Winifred Jiau)也在去年被定罪，两人都承认自己将非公开的上市公司消息卖给对冲基金，助其谋利。这也是美国**首次向**交易的“掮客集团”出击。

【小题3：模糊地带】

根据SEC的规定，**交易有合法与非法之分，合法的交易，是指公司的员工买卖自己所在公司的股票，这时候，他们只要提前向SEC申报即可；而非法的**交易，则是指违反了一定的信托责任，获得非公开信息套利的行为。

1934年美国国会通过的《1934年证券交易法》是**交易的重要法律依据，但*早的法律没有直接出现**交易的字眼，只是间接规定，在买卖证券时运用“任何操纵的或欺骗的手段或设计”而违反了公共利益都属于违法。为了有力遏制**交易行为，国会在1984年制定了《**人交易制裁法》，1988年制定了《**人交易与证券欺诈执行法》，二者后来都合并成了《1934年证券交易法》的一部分。

美国被认为是惩罚**交易力度*大的国家了。但舆论却认为，对于**交易的界定，仍有大片的灰色地带。

《纽约时报》2010年刊登评论指出，SEC处罚**交易已经不再仅仅是因为雇员违反其受托责任，而是以确保市场公平为侧重点；SEC应该更明确区分**交易与非**交易。《纽约时报》举了一个例子：SEC起诉了在一家铁路公司工作的机械师和乘务员，称他们通过相关公司将被收购的**消息进行股票套利，而他们之所以获得**消息，则是因为发现公司中出现了一些身穿职业装的访客。

计算机网络的广泛应用，也使得定义“非法**交易”变得更加困难，因为监管者很难将随意的聊天语言作为证据。近日，SEC主席玛丽·夏皮罗（Mary Schapiro）就公开表示，Twitter和Facebook给他们带来了麻烦，“网络聊天室里人们也可以捧高股价，可这些人假装不是知情者。”

刚刚被捕的约翰·基努坎就是一个典型案例，此前，他一直不与检方合作。他说，检方所认为的“**消息”只不过是一些“行业八卦”。
“我收到电子邮件，我的客户说，‘苹果公司这款东西太烂了’，他其实不知道自己在说什么，就是一个玩笑。”基努坎如是为自己辩护。

不过，美国**是下决心要与**交易作战了。据福克斯商业新闻网2月15日报道，美国证券交易委员会纽约办公室的区域总监David Rosenfeld在月初的一次会议上，表示将扩大非法**交易的定义。

但陈思进认为，这并不容易。“我在银行做监管，常常会感叹，总有聪明人能想办法违规、不被发现，道高一尺、魔高一丈。”在纽约从事**管理工作的梁小滨则表示，其实 “道”和“魔”之间，有一个奇妙的循环。

“许多大学毕业生毕业后会选择去SEC这样的监管部门工作，薪水低，但经历好，然后再跳槽去投行。他们都太了解监管规则了。”梁小滨说道。

而陈思进则是先在华尔街投行前台(front office，做交易的)做了十几年，09年开始转做监管的。同时，和《华尔街的肉》、《诚信的背后》的作者一样，拿起笔来揭露华尔街猫腻儿，成了财经畅销书作家。更多资讯请关注3158**安徽