合肥百货：上半年业绩同比降22.4%

合肥百货公告上半年实现营收52.12亿元，同比降1.2%，净利润1.76亿元，同比降22.40%，低于我们与市场预期。2015年Q1/Q2公司营收分别-1.83%/-0.33%，净利润分别-24.5%/-18.7%。

线下消费整体需求疲弱，公司营收仍有压力。受宏观消费需求较弱以及电商持续冲击影响，上半年线下零售企业增长仍面临较大压力，1~6月全国零售50强销售额同比增长1.1%。公司实现营收52.12亿元，同比下降1.2%，弱于行业平均水平。

**能力基本持平，期间费用率上升拖累公司业绩。公司上半年毛利率18.44%，与去年同期基本持平(18.40%);上半年公司期间费用率上升0.65个百分点至11.74%，其中销售费用率上升0.09个百分点至3.52%;管理费用率上升0.47个百分点至8.46%;财务费用率上升0.1个百分点至-0.24%。受费用率上升拖累，上半年公司净利率同比下降0.92个百分点至3.37%，其中二季度环比一季度下降0.57个百分点。