美邦遭遇“库存们” 门店人气冷热不均

自打2010年下半年起，美邦服饰的存货就开始激增，攀上了18亿元，到了2011年一季度则达到*高峰31.62亿元，远远超过营业总收入20.75亿元。

美邦服饰花了1年时间，才将存货降到今年一季度的23.16亿元，降幅为26.7%。因此，第二季度仅三个月的时间，库存就消化掉32%，确实**。于是，有关美邦服饰虚拟加盟商订货以减少库存的质疑，一石掀起千层浪。

风波起自美邦服饰上半年快速消减的存货上。正当服装行业都被高库存困扰的时候，美邦服饰的半年报却显示，公司的存货余额由年初的25.6亿元大幅降至17.5亿元，降幅高达32%。

“无论是门店规模，还是知名度，美邦服饰的发展确实很快。尽管近年公司业绩稳中有升，但扩张造成的高库存却一直作为投资风险被提示着。”一位行业研究员说。

记者发现，在公司高库存中，产成品一直是大头。一位业内知情人士对记者透露，在美邦的存货中，占比*大的就是秋冬装，主要是2010年底和2011年初积压的。当时，公司董事长周成建(微博)对经济判断比较乐观，大量扩产，结果2010年出现暖冬，2011年春季又来得晚，所以库存一下子上升了。此外，美邦推出的新品牌ME&CITY运作不太成功，也带来一定库存。

美邦服饰下属主要有两***：Meters/bonwe和 2008下 半 年 推 出 的ME&CITY(MC)。该知情人士透露，为了打造产品新形象，周成建在全国各地广收商业地产，为MC“囤铺”；并要求头两年MC所有门店都以直营的方式开出，不开放加盟。

到2011年，由于需要自负盈亏，MC不得不取消重金邀请**代言的广告**策略，同时在渠道上把大部分亏损的大店关闭，改为面积较小的门店。这也带来一定库存。确实，今年4月，美邦服饰位于上海**商圈淮海路商圈的Me&City旗舰店已悄然关门。

尽管美邦的高层一直称库存仍在正常范围，但实际上，公司也在想尽方法积极消化库存。2011年起，公司计划在城郊或二三线城市开300家左右的折扣店，用于消化公司库存。

美邦服饰显然**时间关注到了质疑声。在15日临时停牌了**后，昨日，公司发布了4000字的澄清公告，称媒体的质疑是严重失实。

美邦服饰称，服装行业由于零售季和配发季不匹配，为了满足销售所需，在零售周期到来前公司根据加盟商期货预订合同进行产品预配是本行业基本的运营模式。

此外，对于40位股权激励对象离职的质疑，美邦服饰解释，公司部门总经理级及以上管理人员总数始终稳定在300人左右，2011年离职率为9.3%，2012年至今为止离职率为10.9%，在服装零售行业内始终维持着较为合理的水平。40位股权激励对象离职情况，其发生在2010年10月到2012年9月这两年期间，平均每年离职率约11%，并无异常。

昨日美邦服饰一跌，受伤的总是投资者，其中包括社保基金107组合和多只证券投资基金。今年半年报显示，社保107组合持有美邦服饰385万股，为第七大股东；此外，**大股东中还有7只基金，第三大股东华安策略**持有1737万股，第四大股东博时新兴成长持有1273万股，其余5只基金持有270万-450万股不等。昨天美邦服饰股价下跌1.16元，上述机构持股市值下跌近6000万元。

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